巧融资，搭上高盛顺风车

　　融资关是每一个创业者必须要解决的问题。广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为。这是资金双向互动的过程，包括资金的融入和融出。狭义上的融资只指资金的融入。马云在创立阿里巴巴的时候，曾经面临过极度窘困的资金危机。当初， 马云创办阿里巴巴，他就是想创办一家中国人自己的电子商务网站，把买和卖的供求信息经过加工处理后在网上进行发布。1999年2月21日，马云和十八“罗汉”凑够50万元创办了阿里巴巴。当时，马云希望网站能坚持10个月，期望10个月之后能吸引到投资。这很有一些铤而走险的味道。当时筹措50万元投资，马云不允许任何人向他们的父母、朋友借钱。

　　区区50万元对于需要巨大资金投入的互联网商业无疑是九牛一毛，微不足道。尽管马云处处节省，但阿里巴巴维持到七八个月的时候，50万元已经花得一干二净了。这正是马云担心的，本来想大家凑的50万，坚持10个月，但没过几个月，就一分钱没有了，这导致马云和十八“罗汉”饿着肚子过日子。而马云不能让员工不拿钱白干活，他只好四处借钱给员工发工资。

　　在这个生死攸关的紧要关头，马云的运气来了。由于美国著名财经媒体《商业周刊》的关注和报道，使得阿里巴巴在国外有了一定的影响，随之而来的是一些投资者。

　　除了国外媒体报道之外，许多国际风险投资机构都已经注意到了1999年火热的中国互联网。在这一年，国际风险投资机构大规模地在中国互联网市场进行投资，以著名的老虎基金、高盛和软银为代表的风险投资商向中国门户网站及电子商务网站大股投资。

　　正当马云最需资金的时候，也是互联网最疯狂的时候，马云四处游说。在杭州马云家中办公的阿里巴巴工作人员会经常接到投资者打来的电话，每一个电话都是一次离成功更近的信号。但是在具体的谈判中，马云拒绝了至少38家投资商，这38家投资商大多是内地的投资者。马云拒绝他们的主要原因是这些投资者们的投资风格太中国化了，对马云本人和阿里巴巴的管理层持有怀疑态度。对此，马云说，自己希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更多的非资金要素，如进一步的风险投资和其他的海外资源。

　　1999年8月，蔡崇信与一位旧相识的偶然相遇带来了阿里巴巴的第一笔“天使基金”。时任高盛公司香港区投资经理的林小姐与蔡崇信曾有过一面之缘，经过林小姐的引荐，高盛公司开始关注阿里巴巴。

　　高盛经过考察，认为阿里巴巴还是不错的，于是就给阿里巴巴开条件。当时阿里巴巴对投资人的谈判空间余地比较小，虽然互联网热，但阿里巴巴当时没钱是个大问题，没有办法对高盛的投资条件进行讨价还价。到后来第二轮融资的时候，阿里巴巴手里还有很多钱，谈判的余地就大了很多。当时高盛的要求非常苛刻，但马云和蔡崇信商量之后还是决定要高盛的钱。因为，一方面高盛是美国有名的投资公司，可能会对阿里巴巴未来开拓美国市场有些帮助；另一方面它的规模大，看事情比较长远。马云思考了大概十多分钟，决定接受高盛的投资。

　　马云为什么一边拒绝别人的投资，一边又要在对方要求苛刻的情况下接受别人的投资呢?原因是马云更为看重高盛这个投资品牌。马云不仅要解决自己的问题，还要搭上高盛这辆顺风车！

　　1999年10月，由高盛公司牵头，美国、亚洲、欧洲多家一流的基金公司参与，阿里巴巴引入了第一笔高达500万美元的风险投资。此次投资不仅成为阿里巴巴首轮“天使基金”，也成为轰动一时的特大新闻。直到现在，马云对于投资者的要求依然没有放松。他希望风险投资者是作为一个策略投资者进入阿里巴巴。马云说：“现在还有很多投资者追着我谈合作，但是现在我不需要太多钱。”

　　马云认为，投注式融资是对阿里巴巴极为不利的，也会给阿里巴巴带来绝大的隐患。而那些策略投资者是马云最为欢迎的，他们应该对阿里巴巴有长远的信心，一定会长期地坚持下去，而不是短期牟利行为。这真有点要饭还嫌稀的味道，但证明了马云这个人的精明之处。

拿到孙正义八千二百万

　　作为一个还不太有名的商务网站，阿里巴巴却吸引了很多人的眼光。其中包括亚洲首富孙正义。

　　孙正义是软件银行集团公司的创始人，现为软件银行集团公司总裁兼董事长。孙正义在不到二十年的时间内，创立了一个无人相媲美的网络产业帝国，美国《商业周刊》杂志把孙正义先生称为电子时代大帝，对其推崇备至。

　　1999年10月的一天，马云被安排与雅虎最大的股东、被称为网络风向标的软银老总孙正义见面。当时马云选择投资人很慎重，已经拒绝了38家风险投资商的资金，只接受了以高盛为首的投资集团500万美元的投资。此时，马云并不缺钱。但是，马云从孙正义的眼神中，知道自己和孙正义这个人一定要握手。

　　孙正义和马云说的第一句话是：“说说你的阿里巴巴吧!”于是，马云就开始讲阿里巴巴的目标，马云本来准备讲一个小时。可是刚刚开始6分钟，孙正义就对马云说：“我决定投资你的公司，你要多少钱?”

　　两个人都在这6分钟内，明白对方是什么样的人――迅速决断，想做大事，说到做到。后来马云才知道，软银每年接受700家公司的投资申请，只对其中70家公司投资，而孙正义只对其中一家亲自谈判，只对马云在这么短的时间内做出了投资决定。

　　2003年年初，当时马云和蔡崇信飞往东京，与孙正义就软银向阿里巴巴的融资进行谈判。虽然是已经合作了三年多的股东与创业团队之间的谈判，但是当时的讨价还价的程度还是不亚于第一次。焦点主要是在两个地方，一个是孙正义在投入巨资之后是不是控股的问题，另一个是员工团队持股的问题。前一个问题相对好解决，因为有两个因素可以调节，一个是资金，一个是股份。但对孙正义来说，员工团队持股问题不好理解，因为在日本，所有公司的员工很少有持股的先例，而马云坚持必须通过股份来激励整个公司团队。在这两个问题上双方相持不下，一时间场内气氛显得比较僵。

　　这时候马云和孙正义不约而同地起来去上洗手间。在洗手间里，马云沉默了一会儿，对孙正义说：“我觉得8200万是一个合适的数字，你看怎么样?”孙正义也沉默了一下，很快答应说：“好，那就这么定下来。”

　　这看起来似乎太过疯狂了，就算外人能够理解马云可以26分钟搞定孙正义，也很难相信他们在洗手间里就决定了8200万美元的投资。

　　这次谈判的结果在全球互联网经济领域都引起了巨大的反响。这是风险投资向纯互联网公司单笔的最大投资，也是孙正义在互联网泡沫破灭以后最大的投资。这次投资完成以后，阿里巴巴的另外一个变化是高盛作为天使基金退出了股东层。“与高盛的整个合作是愉快的，他们进入后仅仅4个月，软银就进入了。从软银进入的资金和它获得的股份看，高盛的投资当时就增值了4倍。当然，在当时的情况下，一家公司如果上市，可能一夜之间股东收益就翻几倍，不过当时他们还是很高兴的。而当第三次融资结束后他们退出时，虽然阿里巴巴还没有上市，但他们还是获得了十多倍的收益，可以说他们的阿里巴巴之旅是愉快的。”马云说。

强强联手，马云得到十亿

　　除了孙正义之外，还有一个人对马云来说是颇为重要的，这个人就是雅虎的创始人杨致远。

　　杨致远，台湾人士，国籍美国，就读于斯坦福大学，获得博士学位。杨致远在斯坦福大学写博士论文期间，发明了最早的网站搜索软件。杨致远和费勒在1993年年底，靠着校园中的一台搜索器记录他们所喜爱的网站。不久后，他们整理出清单，即“万维网指南”。1994年秋季，它的访问量已首次突破100万人。1995年，杨致远放弃即将完成的博士学位建立雅虎公司，将网络搜索引擎商业化。杨致远和费勒根据斯威福特所著的《格列佛游记》中的野兽将其站名取名Yahoo!由于当时能够提供免费信息检索服务的公司寥寥无几，他因此得到市场广泛认可。1996年4月12日“雅虎”股票IPO，当日市值即高达8.48亿美元。随着网络搜索市场的升温，以搜索引擎起家的“雅虎”目前正重新建立其行业巨擘的领先形象。

　　2005年的8月11日，在一个高尔夫球场，发生了所谓的雅虎和阿里巴巴的并购。

　　其实，我们很难单纯地把阿里巴巴与雅虎的合作称之为投资、并购或者是战略合作。可能把这些全加起来更为贴近这宗并购案的本质。只不过碰巧的是因为马云与杨致远的相识和惺惺相惜，使得阿里巴巴同时得到了两样东西――　一个搜索引擎和一笔10亿美元的投资。而雅虎中国与阿里巴巴的这场恋爱，还远远没有结束。在这个合作中，杨致远得到的，更多是建立在他对阿里巴巴管理团队的信任这样一个基础上，他投入了10亿美元和雅虎中国，得到了40％的股权分配权。由此，我们首先可以来估算一下阿里巴巴现时的总值，这个总值对于阿里巴巴来说一直是保密的数据。

马云漫画

　　这是一个公平合理、双方共赢的交易。而当雅虎与阿里巴巴的交易发生以后。阿里巴巴董事会的构成发生了变化。在董事会中，孙正义作为一名战略投资者，除了股权之外并无其他利益。而杨致远和他代表的雅虎除了股权利益之外，还有一个品牌利益。因为在这宗交易中，拿下雅虎中国的阿里巴巴除了获得雅虎中国的资产以外，还获得了雅虎品牌在中国的使用权。

香港上市，马云身价倍增

　　2007年11月6日，马云终于把阿里巴巴的B2B业务拆分并在香港上市。首日阿里巴巴宣布发行价为13.5港元，总融资额15亿美元。阿里巴巴股票香港公开发售部分共有56.62万人申请，分为A、B两组。其中A组有55.55万人，为申购金额500万港元以下的投资者，B组1.07万人,为申购金额500万港元以上的投资者。此次阿里巴巴上市共冻结资金4475.18亿港元，超过了当年5月刚刚上市的百丽国际的4463.5亿港元，成为香港有史以来冻资规模最大的IPO。而以一星期拆3.02厘计算，阿里巴巴仅冻资所获利息就达到3.7亿港元。

　　从阿里巴巴上市那一刻起，马云及其团队，以及阿里巴巴近5000名员工在阿里巴巴所拥有的财富也开始渐渐变得清晰。中国互联网有史以来最大的富人帮也由此诞生。

　　以这个发行价计算，阿里巴巴B2B公司的总市值将超过680亿港元；马云直接持有上市公司股份的价值超过25亿港元；蔡崇信、卫哲等高管都将成为千万乃至数亿级别的超级富豪；按平均计算，阿里巴巴的每个员工都成了百万富翁，有超过1000人成了实际意义上的百万富翁。

　　过去8年，马云一直称自己是丐帮帮主。那时，阿里巴巴还没有上市。当百度等互联网上市公司员工以百万论身家时，阿里巴巴的员工只有羡慕的份。“百度上市之后，我就一直期望自己的公司能够早日上市。因为相对于百度，我们员工在阿里巴巴有着更多的股份。”一位阿里巴巴的员工这样说。

　　如今，深圳新闻网，对于阿里巴巴的员工来说，这一天终于来了。上千人将一夜间成为百万富翁。阿里巴巴的上市创造了中国互联网有史以来最大的富人帮，也让阿里巴巴公司俨然成了一个富人俱乐部。因此，今后你走进阿里巴巴，随便在楼梯口或者卫生间见到一个员工，说不定就是一个百万富翁。

　　面对上市取得的巨大成功，马云头脑很清醒，在他眼里，上市只是一个加油站，目的是为了让阿里巴巴走得更远。马云认为阿里巴巴上市最大意义在于获得一个持续融资的机会，重建一个与投资者、利益相关者分享回报的利益机制。

　　（摘自《马云向左 史玉柱向右》，中国言实出版社2008年9月版，定价：32.80元）